مرکز منطقه ای اطلاع رسانی علوم و فناوری راهبرد توسعه 1735-2460 22 86 2026 9 13 Modeling Return Spillovers among Dollar, Gold, Euro, and Sectoral Indices of the Tehran Stock Exchange: A GARCH Family Approach مدل‌سازی سرریز بازده میان دلار، طلا، یورو و شاخص‌های گروهی بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از خانواده GARCH 69 96 fa رحیم نوین دانشگاه آزاد اسلامی واحد تبریز رویا آل عمران اقتصاد مدیریت و حسابداری سیدعلی پایتختی اسکویی دانشگاه آزاد اسلامی 2025 7 7 <p>In an economic environment marked by high political and financial uncertainty, optimal portfolio allocation requires a thorough understanding of return relationships and correlations among assets to minimize investment risk. In Iran, due to persistent domestic financial volatility and structural challenges, this issue is of even greater importance. This study aims to model return spillovers among gold, the US dollar, the euro, and selected group indices of the Tehran Stock Exchange (including automotive, banking, and chemical sectors) over the daily period from August 26, 2018, to March 15, 2022. For this purpose, using the Box–Jenkins approach, appropriate univariate models for each variable were first identified and selected based on information criteria. Subsequently, using the GARCH family of models (including GARCH and EGARCH with various orders), the cross return spillover effects were estimated. The results of the selected models—EGARCH(1,2) for the banking index, EGARCH(1,1) for the chemical index, GARCH(1,2) for gold, GARCH(2,2) for the euro, and AR(2) for the dollar—indicate that the magnitude and direction of spillovers differ across assets, revealing a complex pattern of positive and negative relationships among currency, gold, and stock markets. These findings can assist investors and policymakers in developing diversification strategies and risk management frameworks.</p> <p>در شرایط نااطمینانی شدید اقتصادی و سیاسی، چینش بهینه سبد دارایی&zwnj;های مالی مستلزم شناخت دقیق رابطه بازده و همبستگی میان دارایی&zwnj;هاست تا ریسک سرمایه&zwnj;گذاری به حداقل برسد. در ایران به دلیل تلاطم&zwnj;های مالی داخلی و چالش&zwnj;های ساختاری، این مسئله از اهمیت مضاعفی برخوردار است. پژوهش حاضر با هدف مدل&zwnj;سازی سرریز بازده میان دارایی&zwnj;های طلا، دلار، یورو و شاخص&zwnj;های گروهی منتخب بورس اوراق بهادار تهران (شامل گروه&zwnj;های خودرویی، بانکی و شیمیایی) در بازه روزانه 04/06/1397 تا 24/12/1401 انجام شده است. بدین منظور، ابتدا با به&zwnj;کارگیری رویکرد باکس–جنکینز، مدل&zwnj;های تک&zwnj;متغیره مناسب برای هر متغیر شناسایی و بر اساس معیارهای اطلاعاتی انتخاب شدند. سپس با استفاده از خانواده مدل&zwnj;های GARCH شامل GARCH و EGARCH با مرتبه&zwnj;های مختلف، اثرات سرریز بازده متقابل میان دارایی&zwnj;ها برآورد گردید. نتایج مدل&zwnj;های منتخب (EGARCH(1,2) برای شاخص بانکی، EGARCH(1,1) برای شاخص شیمیایی، GARCH(1,2) برای طلا، GARCH(2,2) برای یورو و AR(2) برای دلار نشان می&zwnj;دهد که شدت و جهت سرریز بازده در بین دارایی&zwnj;های مورد بررسی یکسان نبوده و الگوی پیچیده&zwnj;ای از روابط مثبت و منفی میان بازارهای ارز، طلا و سهام حاکم است. یافته&zwnj;ها می&zwnj;تواند به سرمایه&zwnj;گذاران و سیاست&zwnj;گذاران در تدوین راهبردهای تنوع&zwnj;بخشی و مدیریت ریسک کمک شایانی نماید.</p>

http://rahbord-mag.ir/ar/Article/Download/54777